华泰证券研报合计，《哪吒2》邻近热销一方面源自优质作品实质的交易变现，另一方面也契合容颜花消和国潮IP崛起的高景气趋势，保举行业龙头，同期提议眷注具备较强居品力壁垒及领域效应上风的积木东谈主赛谈龙头。在容颜价值需求高潮及供给端居品更始的共同启动下，看好2025年潮玩及谷子经济延续高景气，陪同国货物性升级及品牌力崛起色狼窝导航，国外市集拓展前景万里。

　　全文如下

　　华泰 | 哪吒2带火滋生品，潮玩IP龙头连接景气

　　《哪吒2》票房破百亿带动IP滋生品市集火爆，眷注潮玩国货龙头

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　　据猫眼数据，阻抑2月13日国产动画电影《哪吒之魔童闹海》（简称《哪吒2》）累计票房（含预售）已冲破100亿，成为中国影史首部票房过百亿电影，冲入专家动画电影票房榜TOP3。《哪吒2》破圈爆火带动IP滋生品市集需求火爆，据雷报不所有统计，阻抑2月13日《哪吒2》主要与23家品牌进行了授权互助，联名商品半月内累计销售额破4亿。咱们合计，《哪吒2》邻近热销一方面源自优质作品实质的交易变现，另一方面也契合容颜花消和国潮IP崛起的高景气趋势，咱们保举行业龙头，同期提议眷注具备较强居品力壁垒及领域效应上风的积木东谈主赛谈龙头。

　　主持国潮IP崛起大势，头部潮玩/卡牌公司积极互助《哪吒2》

　　《哪吒2》IP滋生品普通遮掩手办盲盒/卡牌/毛绒玩物等多品类，其中：1）泡泡玛特推出天生羁绊系列手办（69元/个）和抱抱系列搪胶脸毛绒（249元/个）两款居品，据界面新闻，上线8天期间销售额马上破千万，现在盲盒居品预售发货日已至6月；2）名创优品2月12日官宣上线哪吒2系列居品，包括毛绒盲袋29.9元、毛绒盲盒59.9元、搪胶大娃299元、系列钥匙扣39.9元、系列帆布包49元等；3）卡游/集卡社：卡游推出哪吒系列“斗天包”已全网断货，据界面新闻，集卡社哪吒2系列卡牌上线1玉成网销售额过亿元。此外，万代/灵动创念念/桑尼森迪等国表里玩物公司亦参与互助。

　　国漫崛起配景下，国内潮玩龙头有望凭“地利”上风霸占份额

　　咱们合计《哪吒2》的火爆并非安静事件，而是连年来一系各国创ACG（动画、漫画、游戏）IP崛起的缩影，反应年青一代对优质国创实质的自信心、偏好度擢升。鉴于IP是潮玩行业竞争的中枢金钱，对稀缺优质IP的高效得回及占据亦然锻真金不怕火潮玩企业空洞实力的进军维度。在国内市集，与国外玩物品牌比拟，咱们也不雅察到国内潮玩品牌在捕捉新兴趋势、得回优质国创IP授权及交易化变现上愈加活泼、高效，通过黑据说悟空、哪吒、原神、叶罗丽等IP的爆款邻近居品打造，约束霸占市集份额。

　　稀缺IP得回锻真金不怕火空洞运营能力，头部潮玩平台有望强人愈强

　　IP版权方挂念滥发风险及IP调性，频频仅精选少数潮玩品牌互助，优质的稀缺头部IP愈加清亮。筹画审好意思及品控、分娩后果、渠谈铺陈、聚积宣发造势等能力均是进军傍观维度，因此利好空洞实力强的龙头公司。濒临哪吒等优质国创IP崛起的红利，咱们看好两类潮玩企业：1）空洞型潮玩IP运营平台，既领有逾越市集的筹画谈话、自主渠谈及全域社媒营销体系，亦有丰富的原创IP矩阵可与授权IP联名互动；2）具备高大供应链及高效新品诞生能力的企业，大致快速捕捉市集热门IP并漂浮为交易化变现。

　　投资提议

　　在容颜价值需求高潮及供给端居品更始的共同启动下，咱们看好25年潮玩及谷子经济延续高景气，陪同国货物性升级及品牌力崛起，国外市集拓展前景万里。不绝保举行业龙头，同期提议眷注具备较强居品力壁垒及领域效应上风的积木东谈主赛谈龙头。

　　风险指示：需求不足预期色狼窝导航，行业竞争加重，IP及格调险。